1、市场概况

美股：

美东时间周二，美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.03%报41989.96点，标普500指数涨0.38%报5633.07点，纳指涨0.87%报17449.89点。科技股方面，特斯拉涨超3%，微软涨近2%。中概股多数上涨，禾赛科技涨超17%，名创优品涨逾3%。媒体公司Newsmax两天涨2240%。

A股：

周二，A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指涨0.38%，收报3348.44点；深证成指跌0.01%，收报10503.66点；创业板指跌0.09%，收报2101.88点。沪深两市成交额达到11323亿，较前一日缩量893亿。

港股：

周二，截止收盘，恒生指数涨0.38%或87.26点，报23206.84点，全日成交额2502.31亿港元；恒生国企指数涨0.24%，报8537.34点；恒生科技指数涨0.23%，报5407.38点。

外汇债市：

周二在岸人民币对美元16:30收盘报7.2687，较上一交易日下跌171个基点，夜盘收报7.2706。人民币对美元中间价报7.1775，调升7个基点。交易员称，短期中间价仍是关键信号，若中间价动不了，即期的跌幅料有限。

现券期货整体震荡为主。国债期货多数收跌，但幅度有限，银行间主要利率债走势分化。央行在公开市场转为大额净回笼，银行间资金市场非银机构融入隔夜报价虽较季末回落，但仍居高不下。隔夜质押式回购报价仍坚挺，七天及14天期价格则大幅回落。

黄金原油：

国际油价小幅下跌，美油5月合约跌0.48%，报71.14美元/桶。布油6月合约跌0.48%，报74.41美元/桶。

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.06%报3148.5美元/盎司，COMEX白银期货跌0.7%报34.37美元/盎司。  

2、宏观经济与政策

国内经济数据：

国家税务总局副局长王道树在会上发布的最新增值税发票数据显示，今年1月1日至3月25日，我国经济运行呈现多方面亮点。具体来看，创新动能不断积蓄，新质生产力加快培育。1月1日至3月25日，我国高技术产业销售收入同比增长13.6%，延续较快增长势头；数字产品制造业、数字技术应用业销售收入同比均增长11.6%，反映数实融合持续深化。随着我国在人工智能领域取得突破和推广应用，科研技术服务业、信息技术服务业销售收入同比分别增长19.2%和11.6%。

绿色低碳转型持续推进，新能源产业发展较快。1月1日至3月25日，节能、环保等绿色技术推广服务同比分别增长25.4%和15.8%；太阳能发电销售收入同比增长40.8%；受绿色出行需求带动，新能源车制造业销售收入同比增长20.7%。同一时期，我国制造业销售收入同比增长5.4%，占全国销售比重达28%，较上年同期提高0.8个百分点，制造业“压舱石”作用凸显。

政策动向：

国家金融监督管理总局办公厅、科技部办公厅、国家发展改革委办公厅印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》。其中提到，推进科技金融政策试点。将金融资产投资公司股权投资试点，有序扩大至具备经济实力较强、科技企业数量较多、研发投入量较大、股权投资活跃等条件的地区，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。深化保险资金长期投资改革试点，支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有。开展科技企业并购贷款试点，研究扩大试点银行、地区和企业范围，支持科技企业特别是“链主”企业进行产业整合，畅通资本循环。　　　

中国央行就《中国人民银行国家外汇管理局关于印发跨国公司本外币一体化资金池业务管理规定的通知(征求意见稿)》公开征求意见。《通知》针对目前资金池版本较多、本外币分头管理问题，《通知》将本外币资金池业务纳入统一政策框架，进一步便利其资金划转和使 用，同时鼓励以本币开展资金池业务。操作上，由各地外汇 局分局“一个窗口”对外，统一接受企业备案、变更申请等， 减少企业“脚底成本”。

国际宏观事件：

特朗普在白宫签署一项行政命令时提到，马斯克必须回去全职经营他的公司，并且在解雇数万名政府雇员后，DOGE的使命将完成。特朗普表示：“我认为他很了不起，但我也认为他要经营一家大公司，所以总有一天他会回去的。他想回去。只要我能留住他，我就会留住他。”马斯克被归类为特殊政府雇员，在白宫的服务期限不超过130天，任期将于5月底结束。然而，白宫官员2月曾表示，马斯克与特朗普共事的时间还看不到结束的迹象，并且“会一直在这里”。

行情数据显示，乌克兰与经济增长挂钩的GDP权证债券周一盘中一度暴跌了近4美分，重新回到了特朗普去年赢得大选前的水平，后收窄部分跌幅，尾盘报72.34美分。若不是尾市出现反弹，这原本可能成为该类债券自2022年俄乌冲突爆发以来最大的单日跌幅。持有乌克兰债券的Neuberger Berman公司新兴市场投资组合经理Kaan Nazli指出，自上个月特朗普与普京通话以来，乌克兰债券价格一直在持续下滑。Nazli表示，市场肯定已开始认为，战争将持续更长时间。

3、行业与板块分析

重点行业动态：

4月1日，《广东省推动人工智能与机器人产业创新发展若干政策措施》新闻发布会在广州召开。会议要点如下：①、2024年，广东人工智能核心产业规模超过2200亿元，稳居全国第一方阵，工业机器人产量自2020年起，连续五年稳居全国第一；②、力争实现“六个一批”，加快打造全球人工智能与机器人产业高地；③、推进“机器人+”场景应用工作，不断拓展机器人应用场景；④、持续组织实施“新一代人工智能”旗舰专项和实施“智能机器人”重大专项，打造国家通用人工智能产业创新引领地和全球人工智能与机器人产业高地；⑤、招引全球知名人工智能与机器人跨国公司，单个外资项目封顶1.5亿元进行奖励。　　   　　

板块轮动策略：

4月市场可能会呈现先抑后扬的走势。在4月中上旬，年报和一季报业绩预告的披露仍然成为压制市场的主要因素之一，除此之外，边际走弱的经济数据也可能会阶段性降低风险偏好。同时，外部冲击风险发酵期间可能也会对市场风险偏好形成压制。而四月中下旬开始，业绩披露高峰期结束。4月下旬召开的重要会议可能会进一步定调财政支出提速或者其他稳增长的政策落地。而外部冲击也有望阶段性缓解，市场有望重新回到上行趋势并加速上行。风格上，将会呈现从防御到进攻，科技消费有望接续崛起，中小风格也有望重新回归。配置方面，建议重点围绕扩大内需的消费、涨价的顺周期品类和业绩相对稳健的新质生产力领域布局，重点行业如家电（白电、厨电）、社会服务、工程机械、电子（消费电子）、有色金属、国防军工（航空装备）等。赛道选择层面，二季度，需要重点关注商品（有色、化工）、端侧AI、AI算力、机器人、芯片半导体五大赛道的核心变化。

4、个股关注

002***

公司的主营业务是医药产品的研发、生产和销售，主要产品涵盖神经系统,心血管,肌肉-骨骼,全身用抗感染,营养性输液,水电解质平衡,消化道和代谢等疾病领域，具备小容量注射剂(玻璃安瓿小容量注射剂,聚丙烯安瓿小容量注射剂),冻干粉针剂,大容量注射剂(非PVC软袋,直立式聚丙烯输液袋,聚丙烯输液瓶,玻瓶),固体制剂(片剂,胶囊,颗粒剂,散剂,冻干口崩片),冲洗剂,贴膏剂等多种剂型及原料药的生产能力。

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公司主营业务为高分子功能膜材料、光电新材料、绿色环保木塑新材料、新能源汽车轻量化材料四大产业，是集研发、采购、生产、销售完整体系于一体的国家高新技术企业。公司的主要产品为BOPP亮光系列、BOPP消光系列、BOPP热封系列、BOPP环保预涂膜系列等。

个股要闻：

湖南发展(000722)公告称，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买湘投能源持有的铜湾水电90%股权、清水塘水电90%股权、筱溪水电95%股权、高滩水电85%股权。同时公司拟向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。本次交易属于同行业并购，通过收购优质水电资产，上市公司水电装机容量及发电量将显著提升，有利于上市公司进一步聚焦主业。本次交易预计构成重大资产重组。公司股票将于2025年04月02日（星期三）开市时起复牌。

华源控股(002787)发布2024年年度报告，2024年营业收入24.49亿元，同比增长1.6%；归属于上市公司股东的净利润7073.7万元，同比增长739%；基本每股收益0.22元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)。

翔港科技(603499)公告称，预计2025年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润为4,000万元到5,000万元，与上年同期相比，将增加3,508.19万元到4,508.19万元，同比增加713.32%到916.65%。业绩增长主要由于公司加强市场开拓，包装印刷、包装容器业务表现良好，营业收入较同期有大幅增长，同时公司提升经营效率和产品质量，加强成本费用管控，以及受益于销售大幅增长，公司规模效应显现。

宏景科技(301396)公告称，公司与中国移动宁夏公司于近日签署了《中国移动宁夏公司2025年算力服务引入采购框架协议》，本框架协议含税总金额上限为3.12亿元。宏景科技向中国移动宁夏公司提供算力服务。

明星股与题材股：

周二，上涨股票数量超过3800只，涨停股票数量超过60只。可控核聚变概念股集体爆发，兰石重装、中洲特材、合锻智能、海陆重工等多股涨停。电力股延续强势，立新能源、江苏新能、明星电力、银星能源等涨停。

周二，56股涨停，35股炸板，封板率为61%，凯美特气4连板，光华股份、恒星科技3连板，和顺石油5天4板，合锻智能7天5板，江苏新能7天4板，河化股份4天3板，回盛生物20CM5天3板，润都股份、兰石重装6天3板，北交所欧康医药30CM首板。

凯美特气4连板

凯美特气走出4连板，异动原因：光刻胶+节能环保+氢能源。

1、2023年半年报：控股子公司凯美特电子特种稀有气体有限公司光刻气产品获得ASML子公司Cymer公司合格供应商认证。2、公司是以石油化工尾气(废气)火炬气回收利用的专业环保企业。主要产品为高纯食品级液体二氧化碳、液氧、液氮和液氩。公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。3、公司已形成每年生产2万吨高纯氢气的生产能力。海南省首个氢气充装站项目即中石化海南炼化氢能凯美特充装站项目已建成，达到氢燃料电池汽车氢气使用国家标准，供应博鳌亚洲论坛会议氢能源用车所需的氢能原料。

凯美特气连续涨停期间，累计上涨46%。

业绩方面，公司2024年前三季度营业收入4.29亿元，同比增长2.44%，但净利润亏损0.33亿元，同比下降117.83%。根据1月21日发布的业绩预告，2024年全年预计亏损0.44亿元至0.54亿元。

最高奖励1.5亿元，广东大手笔支持人工智能与机器人产业

相关概念：巨轮智能(002031)、300***等。 

上海：更大力度培育发展新质生产力 抓好重大产业项目布局建设

相关概念：登海种业(002041)、300***等。 

山东：将推动大规模农业机械更新 新增高端智慧适用农机15万台以上

相关概念：一拖股份(601038)、603***等。

风险提示：

泰尔股份（002347）公告，公司收到监利市监察委员会签发的关于公司控股股东、实际控制人邰正彪的留置通知书和立案通知书。邰正彪目前担任公司名誉董事长，不承担董事职责，未在公司担任其他职务。公司董事、监事和高级管理人员均正常履职，控制权未发生变化，董事会运作正常，生产经营情况一切正常。公司将持续关注上述事项的进展，并及时履行信息披露义务。建议投资者谨慎操作。

5、资金流向

大盘资金流向：

周二，两市主力资金净流出148.70亿元。北向资金成交1559.80亿元，占A股总成交额的13.78%。交易所公布的当日沪深港通十大成交股显示，恒瑞医药、贵州茅台、宇通客车位列沪股通成交前三，成交额分别为22.35亿、9.09亿、7.66亿；比亚迪、宁德时代、北方华创位列深股通成交前三，成交额分别为18.16亿、13.50亿、9.75亿。

行业与板块资金流向：

主力资金净流入化学制药、电力行业、生物制品等板块，净流出互联网服务、软件开发、汽车零部件等板块。

个股资金流向： 

恒瑞医药（600276）主力资金净流入6.75亿元，显示该股依然受到机构青睐，但需注意高位震荡的风险。

6、今日操作建议

操作策略：

巨丰投顾分析认为，随着一系列逆周期调节政策的实施，A股市场已逐渐探明底部，并呈现出中长期的投资机会。目前，大盘高位震荡，政策利好预计将推动A股市场进一步上行，建议投资者逢低进场。在具体投资方向上，建议关注国企改革、兼并重组、大消费主题，以及半导体、机器人等新兴生产力领域，同时也可以考虑投资中证A500ETF等宽基ETF基金。

风险控制：

随着短期市场情绪全面回升，指数的反弹行情或将延续。然而，由于市场短期面临的干扰因素并未得到缓解，且提振市场的动力还不够充足，目前市场实现反转还为时尚早。

7、机构观点

券商研究报告摘要：

申万宏源：展望后市，短期调整兑现后，“四月决断”压力已基本释放：互联网资本开支增速与A股国内算力相关板块营收增速正相关，国内算力订单是订单集中释放期，一季报也有望看到向上拐点。业绩期科技行情不是“证伪”而是“聚焦”，后续国内AI算力可能率先分化走强。仅4月验证期的调整压力已经有限。从资产配置角度看，A股二季度可能维持弱势震荡市。结构上，顺周期修复上行空间有限，股价演绎到需要总体经济验证向好的阶段，股价阻力就会明显增加，科技行情也需要收缩聚焦。

本轮科技调整的叙事与2023年7月至10月美股纳斯达克调整的叙事类似：应用兑现偏慢，算力投资超前的担忧，算力产业链业绩持续性的担忧。可以耐心等待科技产业趋势再催化，延续结构牛行情。后续，互联网平台内部爆款应用催化，可能强化资本开支高增预期，AI算力行情卷土重来；而基础层大模型的突破，可能是催化新一轮全面AI行情的因素。配置层面，二季度防御思维占优，看好高股息相对收益，短期配置类资金定价权强化，高股息加速修复绝对收益。2025年科技结构牛判断不变，当前可能还不是科技中级别调整波段，继续推荐国内AI算力和应用、具身智能、低空经济。

投资大师观点：

橡树资本霍华德·马克斯：在风险可控的前提下，寻找被市场低估的优质资产，并坚持长期持有。

投行与基金经理动态：

花旗集团将美股评级从增持下调至中性，同时将中国股票评级上调至增持，被市场视为全球资本配置转向的“分水岭”信号。花旗集团董事总经理、大中华区首席经济学家余向荣博士发表最新研究观点，称2025是中国经济的转折之年，中国经济或迎实际和名义增长双重筑底。

股民对市场观点：

某股民在评论区发表市场看法：未来3个月以上证50指数为代表的大盘价值指数有望上行至去年10月的高点。

8、重要日程

经济数据发布：

知识分享： 

什么是仓位控制？

仓位控制是指根据当前市场状况，决定投入股市资金所占的比例。仓位控制事实上是一种危机控制的手段。在高位时通过局部减仓来保证所获得收益稳定性，在低位时局部加仓来获取低位反弹收益。

首先是资金或股票分配比例的分仓策略。这种通常有等份分配法和金字塔分配法两种，这两种方式共同的特点是越跌越买，越涨越抛。

第二是个股品种的分仓策略：一般买入2—3只个股，尽量避免买重复题材或相同板块的个股，因为具备重复题材或相同板块的股票都具备联动性。投资者可根据风险偏好来指定投资策略。

市场展望：

市场复杂环境以及业绩为王的期间，可考虑采取 “业绩打底+政策催化+估值修复”的主要策略。一是关注AI 与半导体、新能源等业绩确定性高的成长板块；二是受益于全球制造业复苏以及国内政策刺激下的周期类板块；三是适当留意市场不确定中的稳定性品种，如银行、电力以及运营商等高股息资产。总之，4月开门红为全年行情奠定了积极基调，但市场仍处于“乱军突围”阶段。投资者需紧扣业绩主线，在科技成长与价值防御之间寻找平衡，在波动中把握结构性机会。

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